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在国内市场铝价大幅上扬的同时，电解铝企业却在抱怨亏损严重。这是因为，造成此次铝价上扬最根本的原因，是由
于国内外氧化铝价格持续走高，属于成本带动型的上扬，电解铝企业并未从中得到利润，受益的只是氧化铝生产企业。由此可
以看出，国内整个铝行业利润向上游转移的步伐加快了。
在国内各期货品种中，沪铝走势一直较为低迷，经常长达一两月处于横盘整理的状 态，其波动幅度仅有几十元人
民币。但12月2日以来，国内铝价连续大幅上扬，短短6个交易日就从17690元／吨迅速上升到19200元／吨，累
计上升1500元／吨，上升幅度达8.5％。这种上升幅度是近一年来所少见的，打破了国内铝价持续低迷的格局。
铝价缘何在短期内大幅上扬
沪铝价格的暴涨，应该说是一种必然。
其一，从外盘来看，进入11月以来国际基金逐步进入伦铝，从而使得伦铝上升步伐明显加快，最终带动了国内
铝价的上扬。其二，国际氧化铝供不应求，导致市场价格持续上扬。如7月份以来，国际氧化铝价格上升137美元／吨，国
内靠进口氧化铝生产铝锭的企业生产成本也对应增加了274美元／吨，合人民币2211元。在国内，中国铝业公司分别于
10月13日和12月3日，将维持1年之久的氧化铝报价上调，前者从4330元／吨调至4660元／吨，后者从466
0元／吨调至5200元／吨。截止到12月9日，铝价已经上升到19200元／吨一带，较调价之前累计上扬2500元
／吨。其三，联合减产诱发交易者做多热情。12月1日，在北京部分骨干电解铝企业座谈会上，占国内6成产能的23家骨
干电解铝企业和自愿参会的中铝公司、五矿集团向全国相关企业发出倡议，自觉维护电解铝行业的整体利益，在国际氧化铝价
格过高情况下主动减产10％。这一举动，引发了交易者对国内铝市场将会出现供应短缺的遐想。11月24日，沪铝各合约
的总成交量为10348手，持仓量为37466手。但到了12月9日，各合约的成交量达到了71484手，持仓量达到
了69808手，进入铝市的资金已是11月24日的3倍，预计随着铝价的继续上扬，进场的资金还会进一步增加。
国内电解铝企业困境并未缓解
但是，国内铝价短期之内大幅上扬，并未改变今年以来我国电解铝厂普遍亏损的局面，其生存环境与7月国内铝
价最低迷时相比，并未发生明显改善，今年国内电解铝全行业亏损已成定局，盈利企业数量不会超过15％。
在电解铝第一大省河南，今年20家电解铝企业中真正能实现盈利的企业不会超过4家，而且都是拥有良好的电
力背景的企业，如伊川、新安、登封等铝厂，大部分企业从年中就已经亏损。据三门峡天元铝业副董事长肖嵩信介绍，预计全
年亏损在4000万元以上。这家企业拥有10万吨电解铝产能，3万吨铸铝合金。今年自5月份以后，已经亏损4000万
元。公司目前所需的20万吨氧化铝原料中，8万吨由中铝供货，其中长期合同仅4万吨；另有3万吨通过贸易公司购进，其
他基本靠高价购买氧化铝。此次铝锭价格上涨并没有给企业带来利润空间。目前，该企业已开始减产，压低一切费用来减少亏
损。
成本控制处于业内中等水平的发翔铝业总经理肖胜华介绍说，他们与龙翔企业共同从中铝购进氧化铝14万吨，
其中有5万吨长期合同；进口氧化铝为11万吨。今年以来，两家企业合计盈利有4个月，累计亏损达1800万元，12月
预计亏损在600万元，全年将超过2500万元。发翔铝业电价为0.33元／千瓦时，11月氧化铝价格占总成本55％
，这个月已达到60％。目前，企业不算工资成本才刚到盈亏平衡点，想不减产都不行了，企业已经在采取减产措施。现在就
盼着氧化铝价格能下跌，企业日子才能好过一点。
考虑到许多企业没有长期合同氧化铝，甚至主要依靠高价进口氧化铝，其成本还会大幅增加。当然，如果铝锭价
格继续上涨，将会缓解其生存压力。但另一方面，下游一些铝加工企业由于承受能力有限，对高铝价开始产生顾虑。国内新上
的电解铝企业，一般负债率都在60％-70％之间，不但是银行的贷款大客户，也是地方政府的主要税源，如果这些企业一
直亏损下去，只怕撑不到氧化铝降价的那一天，便会引发债务危机，后果堪忧。
如何解决电解铝企业面临的困境
国内铝行业之所以出现铝价上扬、企业亏损的局面，主要原因就在于氧化铝价格持续走高，成本的上升抵消了铝
价上扬带来的利润。因此只有让氧化铝价格出现回落，国内铝厂才会摆脱目前的困境。
一、将铝锭减产落到实处如何让氧化铝价格出现回落呢？一般来讲，国内氧化铝的价格是紧随国际氧化铝价格波
动的，所以只要国际氧化铝价格下滑，并影响中铝下调氧化铝价格，就可以缓解国内铝厂的一部分压力。而降低进口氧化铝数
量当成为控制国际氧化铝价格的杀手锏。
12月1日，23家骨干电解铝企业和中铝公司、五矿集团表示，主动减产10％，并根据市场情况做好进一步
减产的准备。如果真能做到这一点，将会从根本上改变我国电解铝产量过剩的局面，从而使国内氧化铝需求量减少90万吨，
这样一定会导致国际氧化铝价格出现回落。但联合减产这种相对松散的协议对电解铝企业没有多大的约束力。随着铝价的逐步
走高，只要电解铝有利可图，减产自救行为就很难真正实现。因此，建议国家通过一定的行政手段，来协助企业进行联合减产
，帮助企业尽快走出困境。
二、降低进口氧化铝关税联合减产降低氧化铝进口数量，是控制氧化铝价格上扬的一个釜底抽薪的方法。但这一
方法产生效果需要一定的时间。短期之内降低进口氧化铝价格的另一个方法是降低氧化铝进口关税。我国氧化铝的进口量占国
内氧化铝总需求的45.8％，这也是国民经济发展的需要。因此对氧化铝的进口不应采取限制的政策。目前我国氧化铝的进
口关税是8％，目前市场传言，中国有望于2006年1月将氧化铝进口关税从8％调降至5.5％，如果消息属实，将会有
利于国内铝厂尽快走出困境。
三、挖掘自身潜力，地方政府予以配合
电解铝企业应积极向上下游渗透，拉长产业链条，增强抗风险能力。在完善产业链条上，一方面，企业要破除门
户之见，以资本纽带实现兼并重组、强强联合、优势互补，延伸产业链条；另一方面，地方政府和有关部门应积极引导和支持
企业跨行业的战略合作，使煤电铝及铝加工这些关联紧密的行业进一步形成利益共享、风险共担的格局。
一些企业建议：加强全行业的宏观调控，高耗能的产业发展必须要有限制。目前电解铝过剩产能仍然存在，并且
伺机而动，要避免形成新一轮的价格炒作。有关部门应当着眼于整个铝工业的健康持续发展，来进行宏观指导和调控，合理规
划产业布局，引导上下游企业之间建立健康稳定的分工合作关系，使全行业形成协调发展的良好局面。王中净;梁鹏
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