进入2月份，国内农产品市场整体仍然处于牛市格局中，但是各个品种的上涨步调出现了较大的差距。国际农产品在基金的追捧下，价格频创高点；由于我国适逢春节，国内农产品现货需求有所抬头，使得国内期货市场显示出一片活跃的气氛，各个品种成交放量，持仓大幅增加。节后受中国股指的巨幅下挫影响，全球股市出现集体跳水，引发农产品价格出现滑坡。总体而言，大豆上行可谓是一步一回头，玉米呈现蜗牛般爬行走势，而小麦则强势上行。

　　大豆：2月份，CBOT市场创下了2年半来的新高，5月合约最高达到了807.4美分/蒲式耳，涨幅达12%。相比之下，国内大豆期货市场则略显偏弱，涨幅明显逊于外盘，月内最高涨幅达到6.5%。截至2月28日，国内大豆0709合约报收于3230，同比上月上涨128点，月内成交2408994手，持仓增至323064手；豆粕0709合约报收于2724，同比上涨150点，月内成交2908816手；豆油0709合约报收于6392，同比上涨132点，月内成交23270手。春节过后，国内外市场呈现冲高回落的走势。

　　比价效应，引发大豆补涨行情。

　　由于玉米能源属性的扩大化，市场对于玉米的需求增加，价格飞涨，造成玉米与大豆间均衡的比价关系遭到破坏。目前大豆、玉米间的比价处于历史低价区，尤其是CBOT市场。2月CBOT11月大豆期价与12月玉米期价之比大约在1.95:1左右，远低于正常的2：1的关系。如果按照如此比价计算，在美国种植玉米的收入要远远高于大豆，势必会影响大豆的种植面积国内下游需求有限，油厂提粕价抑油价。2月以来国内豆油市场陷入低迷走势，主要是由于进口豆油陆续到港，成本偏低导致精炼厂开足马力生产，目前进口的南美毛豆油完税成本在6750~6800元/吨，与国内市场7000元/吨的分销价格相比有一定的优势，这也造成压榨厂出现豆油销售不畅的局面。因此，各地压榨厂为求生存不得不在豆粕的春节采购高峰中提高豆粕的价格。豆粕现货价格在节日期间普遍上涨了150~200元/吨。目前国内养殖业复苏形势尚不明朗，饲料企业看空心理依然较强。有关部门预计，国内养殖业全面复苏将会出现在今年第2季度中旬和第3季度，年后养殖业市场大部分地区肉鸡价格上涨，蛋鸡价格下跌，猪价稳定。由于国内气候较往年偏暖，预计养殖补栏情况可能有所提前。

　　进入3月，种植面积之争将会愈远愈烈，预计3月末的美国种植意向报告将会为大豆市场提供一个明确的方向。与此同时，基金的走势以及国内下游需求的走向也是未来大豆市场的影响因素。

　　玉米：进入2月份，国内玉米呈现出窄幅波动底部逐渐抬高的走势，行情显得十分胶着，成交逐渐萎缩，整个市场陷入浓重的观望气氛中。尽管盘中一度受到CBOT玉米价格的提升，但是大连玉米期货c0709合约始终没有脱离1700~1720的震荡区间。截至到2月28日，玉米0705合约报收于1607，同比上月下跌22点，月内成交714410手，持仓减少112482手至621316手；玉米0709合约报收于报收于1708，同比上月下跌1点，月内成交4569418手，持仓增加10054手至862088手。

　　春节前期，饲料需求明显减弱，由于猪高热病等疫情的出现，国内生猪存栏较去年同期下降了近1/4，而且在节前高价的刺激下，大部分禽畜都已经出栏，存栏迅速下降。春节过后，受到前期生猪疫情的影响，养殖户补栏态度比较谨慎。尽管禽类补栏要好于去年同期，但整个市场饲料需求仍然偏弱。

　　2月适逢春节，深加工企业均在放缓收购进度。吉林部分玉米深加工企业甚至将收购期推迟到3月中旬左右，已经收购的企业也正抓紧烘干，并借机下调收购价格。此外，如果玉米发生霉变，也必将影响质好玉米的价格。目前吉林地区玉米出库价为1350~1420元/吨，大连港口平舱价1500~1510元/吨，蛇口港玉米平舱价1640元/吨，山东地区玉米收购价1580元/吨。整体而言，国内玉米需求略显不足，造成目前玉米市场呈现偏弱的走势。

　　尽管玉米基本略显偏弱，但是从玉米的走势来看则显示出较强的抗跌性，一方面市场对于未来市场需求依然看好，另一方面周边市场小麦、大豆价格的走强也为玉米价格的坚挺提供了支撑。按照季节性规律，农民春耕前将会出现卖粮高峰，高峰过后，市场将再度出现强势上行的局面，玉米的涨势需要我们用时间来换取。

　　小麦：2月份，小麦市场着实火了一把。国内小麦期货市场0709合约从1802上涨至1911，涨幅达6%，市场呈现仓增量涨的局面。截至到2月28日，国内强麦0709合约报收于1908，同比上月上涨105点，月内成交2302898手，持仓增加8426手至122078手。点燃这把火的是中国小麦主产区的天气因素。

　　2月初期，处于越冬期的小麦受到暖冬影响，出现了旺长的现象,最终势必会影响产量。据国家粮油信息中心预测，今年我国小麦产量估计为9950万吨，同比减少347万吨，减幅为3.4%，其中冬小麦产量估计为9433万吨，同比减少347万吨，减幅为3.6%。

　　同时影响小麦市场的另一个因素是拍卖的情况。从目前的市场情况来看，拍卖已成为一把双刃剑，对于市场的影响已经逐步被市场所接受。一方面，定期的拍卖有效地满足了市场的需求，抑制了价格的上涨。另一方面，小麦拍卖的价格也成为现货价格的支撑和方向标，最低收购价小麦的拍卖价格直接影响到现货市场的价格，同时也为现货价格起到较好的支撑。

　　总而言之，国内农产品牛市格局并未改变。随着春播的开始，市场将进入种植面积炒作阶段，花落谁家，最终的归属将会给盘面一个明确的指引。同时未来一个月的天气状况也是未来市场走势的重要影响因素。预计3月市场整体呈现高位震荡趋势，局势何时明朗还需等待。

　　曹彦辉