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日前，信达澳银基金公司发布公告称，旗下首只基金--领先增长基金发行一天即告售馨。虽说最近大盘上蹿下跳，
但新基金发行依然火爆，近期连发的三只股票型基金都成为市场抢手货，储蓄资金正通过基金这个渠道源源不断地流进股市。
对于储蓄资金流入股市的问题，央行行长周小川表示，储蓄进入股市是一种正常的分流行为，投资者有权进行选择。
储蓄存款遭遇"雪崩"
来自央行南京分行的统计数据表明，江苏省居民储蓄大幅减少，仅1月份江苏省储蓄存款余额为12113·8
3亿，比上月减少67·57亿元。其中定期存款储蓄余额减少8654·05亿元，比上月下降了97·88亿元。尽管同
比活期储蓄有所增加，但从银行吸储角度来讲，这部分钱并不能算是银行存款，因为储户既然不把这些钱存作定期，就意味着
他们随时会取出来，现在只是拿银行当个"保险柜"。
通常情况，每年春节前后都是企事业单位年终奖兑现的时候，会使银行储蓄急增，这时全年货币回笼最集中，储
蓄增长也最快，许多银行很容易完成年"吸储"任务的"大头"。如2006年春节前一个月，工商银行江苏分行储蓄就净升
了十多个亿，一年的储蓄任务约有近八成在这个时段完成，但今年的情况却很不乐观。2007年年初以来，储蓄持续着去年
底的负增长惯性，这是多年没有过的。原本年初吸储"开门红"却变成了"开门绿"。现行许多家银行分管储蓄的负责人普遍
头痛一件事：居民储蓄存款在一季度出现了多年未遇的大滑坡。
来自人民银行南京分行营管部的数据显示，在南京1800亿元左右的居民储蓄中，去年增量为240亿元，其
中活期存款占1/3强。2006年的储蓄增长是近5年中最少的，比2005年下降9个百分点。现在，多数银行都面临着
储蓄存款下滑的态势，不少银行一线柜面人员都面临储蓄每天轧账只出不进，大幅下降的窘况。在新的投资热点和财富效应形
成后，储蓄吸引力明显下降。
业内人士分析，国内各家银行储蓄大幅下滑是由于火热的资本市场分流造成的，而银证转账业务，更让居民储蓄
存款"搬家"变得十分快捷。去冬今春以来，居民储蓄资金大举向股市分流，已经成为金融市场中一道显著的风景。将资金从
风险较低的银行"搬家"到风险较高的股市，居民理财行为的这一重大转折，其中有多少理性成分，风险该如何控制？
股市成为资金"蓄水池"
储蓄存款"大搬家"，除了银行推出的理财产品热销的因素外，主要是受到资本市场分流的影响。种种迹象表明
，股市无疑是居民资金的主要"蓄水池"。现在，银行和证券商间开通了银证转账业务，使得资金"搬家"加速。尤其是股市
火爆或在基金认购和扩蓦申购的时候，通过银证转账将资金转入证券公司异常火爆。随着股市赚钱效应显现，从2006年下
半年起各种股票型基金越卖越火。以前一只基金的认购期一般在一个月，募集的规模也就在10多亿元，而现在有的基金一天
就卖400亿元。去年底以来，个人投资者对基金的投资热情迅速攀升。仅2007年前15个交易日，基金新增开户数便超
过了140万，相当于熊市时一年的总和。
为了控制市场过热的局面，降低基金投资风险，证监会曾暂停审批股票方向的新基金的发行。今年春节过后，首
批放行的5只新基金先后发行，计划募集近500亿元后，第二批、第三批新基金也将陆续放行。在北京、上海等地出现排队
抢购基金的场景，仅3月5日这一天就增加了78780个新基金账户。这些购买基金的钱大多是从银行取出的储蓄资金，在
一些银行柜台，基民甚至直接从储蓄账户将资金划进基金账户。银行资金正通过基金这个渠道源源不断地流进股市，为目前处
于震荡中的A股输送"弹药"。
银行业人士认为，居民储蓄存款适度向资本市场分流并非是坏事，这说明居民的投资方式和投资渠道日趋多元化
，这也是国内发展资本市场增加直接融资的目的所在。况且在货币流动性过甚的过程中，通过不断进行投资者教育，引导多元
投资，避免资金和风险过度集中在银行体系内，也是提高全社会资金使用效率、合理配置金融资源、吸纳流动性过剩的重要手
段。
股市有风险，承受力要匹配对于广大储户来说，储蓄"大搬家"并非坏事，因为近年来股市发生了质变，同样是
火爆，2001年的股市是一个有问题的市场，投机性比较强；现在随着股权分置问题的解决，市场制度性、规范性建设不断
完善，而在人民币升值的过程中，股市更具投资价值。全球性的QFII基金都希望从A股中寻找投资机会，踊跃进入A股市
场，也从一个侧面说明了这一点。
尽管储蓄"大搬家"是否盲目，不能一概而论，要因人而异，判断的标准取决于居民对投资风险的认识程度，特
别是选择的投资品种是否和自己的风险承受能力相匹配。不可否认，时下储蓄分流速度还是太快了，从中也折射出一些百姓投
资者的不理智情绪。一些百姓在没有搞懂什么是基金的前提下，就把储蓄"搬家"用于炒股、买基金，显示出股市的羊群效应
，而更不理智的是一些投资者用贷款或房地产典当来炒股或买基金，全然将股市的风险抛到脑后。
的确，目前有两种现象令人担忧。一是受前期赚钱效应的吸引，许多以前不炒股的居民，在投资知识准备不足的
情况下就将储蓄"搬"到了股市。比如许多人以为只要是银行卖的基金，就没有风险，而不知道现在买基金，相当于是在较高
股价的基础上接别人的棒，赚钱并不容易，可能面临着基金净值下跌的风险；二是有一些投资者幻想"一夜暴富"，以"赌"
的心态筹集一切可以筹集的资金入市一博。不仅"搬"空了储蓄存款，而且还动起了典当炒股，以住房质押贷款炒股的念头。
后者相当于负债投资，使得投资风险叠加，一旦失算，损失惨重。这两种资金"大搬家"，无疑就属于非理性的盲动行为。吴
学安
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