多家创新试点券商已经上报了各自的融资融券方案，其中多家券商的方案设计是基于一种“双轨制”模式———获得许可的证券公司可以向客户融资融券，没有许可证的证券公司只能代客户向证券金融公司申请融资融券。在“双轨制”模式下，券商将被分为两类：只有一小部分质优券商经批准后可以直接办理融资融券业务，其余的证券公司则没有许可。

　　在“双轨制”的结构中，证券金融公司是专门以证券质押的方式获取资金的特殊通

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道。有融资融券业务资格的证券公司既可以通过证券抵押的方式从证券金融公司获得资金，也可以将不动产作抵押向银行和其他非银行机构融资。这样，证券融资融券交易将包括两个层次：投资者和券商之间进行的融资融券交易；券商和证券金融公司之间进行的融资融券交易。

　　天津中融兰海

　　<责任编辑>闫新平