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上海期货交易所1月份交易量统计显示，该所交易金额较去年同期大幅增长151.46%，达1.36万亿元，交易量较去年同期增长114.96%，为1252.53万手。
沪胶：该月上期所的交易明星是上海期胶。沪胶1月份表现强劲，主要得益于国际市场天然橡胶期、现两市的季节性强势带动。每年年底至下一年一季度，国际主要产胶国东南亚地区为传统冬季，胶树进入落叶季节，此时的天胶供应量趋于紧张。今年东南亚地区进入 冬季后，雨水洪涝灾害较多，较大地影响了当地的天胶供应。再加上去年9月份开始罢工的美国固特异工厂于2006年底宣布结束近4个月的罢工，其原料天胶长期采购合同重新生效，也加剧了国际市场的供应紧张局面。
另一方面，中国轮胎企业一般需要在春节前为当年一季度的生产采购原材料，而中国轮胎企业在近年始终维持较低的库存量，但由于轮胎消费量快速增长，轮胎企业对天胶的需求量也大幅增加。因此，市场纷纷预期中国企业将在春节前入市采购。诸多因素最终促使国际胶市摆脱2006年下半年的低迷走势，期价快速上扬。东京胶自250日元/公斤附近一路上涨至280日元/公斤上方，涨幅达12%。相比而言，沪胶因为受到上海期交所交割仓库内持续增加的库存压制，始终处于被动跟涨的境地，故涨幅低于东京胶。
展望2月份，对于国际胶价而言，东南亚胶树落叶期是否会如市场预期的较往年长，以及中国买家是否会如期大量入市采购，将是国际胶价此轮上涨能走多高的关键。而对于国内胶价，除了需求的表现较为关键外，上海期交所交割仓库持续增加的库存仍将对市场形成较大压制。整体来看，预计2月份胶价振幅将加大，并仍有进一步创新高可能。
金属市场：对于沪铜而言，自2006年11月份从高位震荡转向下跌之后，已经连续4个月k线收出阴线，期价最低跌至每吨5万元左右，后在50000至55000元区间震荡。主力合约0704一月份以当月最高价57120元/吨开盘，最低下探50460元/吨，月末以52470元/吨报收，较上月下跌7260元/吨，跌幅为12.15%。
沪铜下跌主要是受到LME期铜大幅下跌的影响。LME期铜库存持续增加，是影响铜市的主要负面因素。2月初最新的库存统计数据显示，LME铜库存已经增加至21.5万吨，而其最低曾经低于10万吨。受此影响，LME期铜由8000美元/吨上方一路下跌至5500美元/吨下方，至今未见明显启稳迹象。相比而言，国内铜市尽管在1月份整体情况并没有出现明显转暖迹象，但调研显示，铜消费较为集中的华东地区进入1月份后，开工率明显提高，且由于铜价下跌幅度较大，原先企业大量采购废铜替代精铜的局面有所改善，不少企业重新转向精铜消费。但从整体情况来看，由于国内企业对后期铜价走势仍显信心不足，大多数企业并未在低位积极备货，整体采购量未有明显回升。
国内、外一直在密切关注中国企业的采购情况，不排除春节前后出现中国铜企业采购高峰的可能，此因素也很可能成为影响二月份铜价走势的关键。由于以往曾经出现过国际市场利用中国长假期间拉高铜价，迫使中国企业高位采购的事件，加上今年中国春节较往年推迟半个月，我们预计春节前后铜价出现大幅波动的可能性较大。整体来看，尽管当前铜价并未启稳，但下跌空间有限。
对于沪铝市场而言，除了受到铜市的影响外，LME期铝市场出现挤仓行情，限制了期铝跟随期铜下跌；另一方面，中国铝行业的消费在去年一年表现良好，使得国内对原铝的消费需求旺盛，亦对铝价形成支撑。此外，中国铝业在1月份大幅上调了氧化铝的价格，由先前的2400元/吨上调至3600元/吨，涨幅高达50%，对近期铝价影响较大。
整体来看，2月份铝价仍可能维持数月来的震荡走势，LME金属市场的表现，以及国内铝市在春节前后的消费表现将是关键。
沪燃油：1月份沪燃油先抑后扬，主力合约0705一月份以2872元/吨开盘，最高触摸2893元/吨，最低下探2622元/吨，月末以2810元/吨报收，较上月下跌214元/吨，跌幅为7%，但月末收盘较月内低点有较大幅度提高。近期期价受到国际原油大幅反弹以及燃料油现货供应紧张支撑，走势良好。
沪燃油近期所表现出来的强势主要得益于国际原油的大幅反弹。NYMEX原油期价由于2006年基本面利空因素较多，一度跌至19个月的低点51美元/桶附近，后随着美国东北部天气转冷，当地取暖油消费有所上升，油价快速反弹。另一方面，OPEC于2006年11月初和今年2月初两度减产，亦对持续下跌的油价带来支撑。实际上，近期油价的大幅上涨很大一部分原因是市场对油价相对乐观的表现。回到沪燃油市场来看，由于新加坡燃料油市场受到欧洲寒冷天气影响，西方船货推迟装运，使得原本供应趋紧的市场供应量更少，市场预期2月份上半月当地燃料油供应将更为紧张。现货市场的强劲对沪燃油带来较大支撑，整个1月份沪燃油表现已经较国际原油坚挺。
整体来看，预计2月份沪燃油很可能维持近期的强势，并有进一步上涨的可能，但涨幅将受到国际油价，以及燃料油现货市场的供需的影响。
上海中期 林慧
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